지난달 원화의 실질 가치가 7개월 만에 상승 전환했습니다. 장기간 이어진 상대적 약세 흐름이 다소 진정되는 것 아니냐는 해석이 나옵니다. 24일 한국은행과 국제결제은행(BIS)에 따르면 올해 1월 기준 우리나라의 실질실효환율 지수는 86.86(2000년=100)으로 집계됐습니다. 지난해 6월 92.48에서 12월 86.36까지 6개월 연속 하락한 뒤 반등한 수치입니다. 하락 과정에서 지수는 2009년 4월(85.47) 이후 약 16년 만에 가장 낮은 수준까지 떨어졌습니다. 외환위기 당시 68.1, 글로벌 금융위기 당시 78.7까지 하락했던 전례와 비교하면 여전히 낮은 구간에 머물러 있습니다. 실질실효환율은 한 나라 통화의 대외 구매력을 보여주는 지표로, 100을 밑돌면 기준 시점 대비 저평가된 것으로 봅니다. 최근 수년간 미국 경기 호조에 따른 달러 강세와 일본 엔화·중국 위안화 약세가 이어지면서 원화 가치에도 하방 압력이 지속됐습니다. 특히 일본의 경우 올해 1월 실질실효환율이 67.73까지 떨어져 1973년 변동환율제 전환 이후 가장 낮은 수준을 기록했습니다. 지난해 4월 이후 9개월 연속 하락세입니다. 이 같은 엔화 약세 흐름은 원·달러 환율 상승 압력으로 이어졌습니다. 지난해 10월 원·달러 환율 급등 이후 실질실효환율은 넉 달 연속 90선을 밑돌았습니다. 다만 최근에는 환율이 장중 1,430원대로 내려오며 비교적 안정된 흐름을 보이고 있습니다. 이창용 한국은행 총재는 국회에서 “환율이 개선됐다”며 “지난해 말 1,480원은 과도하게 높은 수준이었다”고 밝혔습니다. 한국은행 역시 지난해 말 환율 급등이 우리 경제의 펀더멘털(기초체력)과 괴리가 컸다고 평가했습니다. 최근 환율은 외국인의 국내 주식 순매도, 해외 주식투자 지속 등 수급 요인과 함께 달러 및 엔화 흐름, 미국 통화정책 경로 등에 영향을 받아 높은 변동성을 보이고 있다는 분석입니다. 실제로 외국인이 유가증권시장에서 1조원 이상 순매도한 날에도 달러 약세 영향으로 환율이 6.6원 하락 마감했습니다. 원화 실질가치가 반등했지만, 기준선 100에는 여전히 크게 못 미치는 수준입니다. 향후 미 통화정책과 주요 통화 흐름, 외환 수급 여건이 원화 가치의 방향을 좌우할 변수로 꼽힙니다.